在资本市场上，机构喜欢关注业绩增长路径清晰、盈利可预测的公司。
海尔智家正是这样一家公司。据公开渠道统计，截至半年报发布后的9月10日，已有28家券商机构发布看好海尔智家的研报，“买入”评级最高位列行业前3名。
从近期发布的半年报来看，从业绩增长来看，卡萨帝在高端市场排名第一，份额持续提升。冰洗热力的绝对优势再次突破。空调成为行业中唯一份额正增长的TOP3。在海外，其表现继续跑赢行业。等等，海尔智慧家庭的路径清晰可见；盈利能力方面，海尔智家利润三年复合增长率为行业TOP3中最高的47.7%，且连续三年累计优化降低1.6pct。
从券商发布的研报来看，西南证券认为，海尔智家：1、优势产业稳步增长，空调行业快速增长； 2、降本增效持续深化，费用率持续优化； 3、套餐促进了产品销售。营收、海外高端化转型稳步推进。
增长路径清晰可见，盈利能力不断提高。可见，券商机构看好海尔智家，但仍看好其业绩的确定性和增长性。
各业务板块持续增长带来强劲确定性
今年上半年，海尔智家实现营收1316亿元，同比增长8.21%；归属于母公司净利润89.6亿元，同比增长12.6%；在营收和净利润稳步增长的同时，海尔智家的毛利率和净利率分别达到30.44%和6.87%，较去年同期均有所增长。
在周期性压力的整体消费环境下，海尔智家为何能走出平稳上升曲线？从拆解财报来看，主要有以下几个原因。
一是海外业务继续跑赢行业。国信证券指出，受消费压力影响，海外主要家电市场规模有所下降。但海尔智家持续推进高端战略，在主要市场表现优于行业。海尔欧洲首席执行官Yannick Fierling在8月31日的IFA开幕式上表示，海尔欧洲已成为过去八年来市场上增长最快的品牌。同时，海尔智家也是欧洲家电占有率最高的中国品牌。
其次，卡萨帝在高端市场的份额在第一的基础上不断提升。财报显示，2023年上半年卡萨帝市场份额从12.8%增至14.2%，同比净增1.4pct。同时，卡萨帝还在各品类保持市场绝对领先地位：卡萨帝冰箱、洗衣机在中国万元以上市场占有率分别为39.4%和82.9%，空调市场占有率为中国15000元以上市场占比29.2%。其中，卡萨帝冰箱和洗衣机份额较去年同期分别增长0.8%和7.7%。
三是海尔智家各产业实现持续净增长。例如，海尔冰箱整体份额在“一超五”的基础上同比增长1.9%至45.1%；海尔空调整体市场零售额增长47%，成为TOP3中增幅最高的品牌；海尔洗衣机上半年市场份额达到47%，同比增长1.1pct，是行业前10品牌中份额净增长最大的品牌。
第四，数字化转型实现持续降费增效。财报显示，2023年上半年海尔智家费率将优化0.3%。从历史数据来看，海尔智家费率已连续三年下调，累计优化1.6%。上海申银万国在研报中指出，海尔智家2023年上半年净利润率为6.8%，同比+0.3pct，创2017年以来同期新高。如家不断降低费用、提高效率，其利润空间将进一步释放。
确定性是资本市场最看重的。这也是茅台、宁德时代等中国工业龙头长期以来得到资本市场认可的原因，而确定性来自于持续增长带来的良好预期。在竞争激烈的市场中，海尔智家能够在引领行业的同时不断扩大优势。这也是资本看好的原因之一。
三级品牌和数字化实现可持续增长
相比确定性，资本市场更看重企业的成长性。
对于海尔智家，不少投资者都在关注半年报后海尔智家能否持续增长。尤其是海尔智家，连续几年持续增长。未来将如何实现增长？
要回答这个问题，我们需要看看海尔智家目前正在布局什么，又是如何布局的。通过财报中的高端、场景化、数字化等高频词不难发现，海尔智家的产业布局全部围绕三级品牌和数字化展开。
先说一下Casa Di的布局。卡萨帝先后经历了高端产品、高端品牌、高端场景、高端生活方式的升级，并且始终在与时俱进，因此我们可以看到卡萨帝的份额在不断增长。同时，在国内，卡萨帝也重点布局商场和前端渠道，入驻上海环球港等；在海外，卡萨帝亮相新加坡机电展、德国IFA展等，加大高端智慧场景在当地的落地速度。强化门店完整销售及转化能力，不断探索新的增长空间。
在海外，我们也通过全球高端品牌的打造和智能家居的落地，不断开拓新的空间。近日，在德国IFA上，海尔智家携海尔、卡萨帝、Candy、Hoover四大品牌亮相。不仅展示了冰箱、洗衣机、酒柜、厨电等多品类、多系列的高端产品，还构建了智能厨房、智能储酒、高端洗漱等多个智慧场景。关心。得益于高端品牌打造和智能家居的落地，海尔大型家电在英国的占有率跻身中国企业前列；在西班牙，海尔增速达到16%，位居行业第一，多门冰箱份额排名33.7%；在意大利，海尔的市场份额位居中国企业之首。其中糖果洗衣机市场占有率排名第一，多门冰箱、酒柜市场占有率排名第一。
为了更高效地满足本地用户的需求，海尔智家不断提升本地化服务能力。除了此前已投产的罗马尼亚冰箱工厂、土耳其干衣机工厂、土耳其洗碗机工厂外，今年投入建设的埃及生态园也将辐射欧洲市场，巴基斯坦厨电工厂将辐射欧洲市场南亚市场。这些产能的加速释放，也将助力海尔智家继续撬动全球市场新增长点。
再者，场景品牌布局。三翼鸟上线“万巢”2个月，走进全国2149个社区，场景交易额8.5亿。这个数据虽然很小，但却孕育着巨大的增长空间。华创证券指出，三鸟鸟前端渠道建设和打包销售布局加快。 23H1新开套餐店1,957家，未来有望贡献显着。
最后是数字化。从企业经营的基本规律来看，大企业的国际化和品牌升级必然会增加其运营成本。目前，海尔智家的研发、制造、供应链、物流全流程数字化转型已取得一定成效。财报显示，2023年上半年海尔智家费率将进一步优化0.3%。接下来，海尔智家将进一步提升运营效率，持续推进数字化转型。
事实上，不难发现，三级品牌和数字化不仅给海尔智家带来了确定性的增长，也让我们看到了其未来清晰的业绩增长路径。此次券商机构给予最多“买入”评级，这是市场对海尔智家的认可。那么，在竞争日益激烈的市场环境下，三级品牌和数字化将为海尔智家带来多大的增长空间？让我们拭目以待。