近日，海尔智家（600690.SH）在A股市场——再次备受关注，连续8个交易日涨幅超26%！进一步看，根据wind数据，截至11月6日收盘，海尔智家已较今年低点，半年多时间里公司股价暴涨115%。不知不觉间，其业绩已跑赢同期95%的A股上市公司。确实是一只大白马股。
不仅如此，花旗银行、安信证券、国盛证券、中信证券等机构也给予“买入”评级。资本市场开始重新评估海尔智家的价值。率先变革场景品牌、发起私有化的海尔智家正站在新的起点上。明年将会更加精彩。
2020年，海尔智家完成转型
事实上，海尔智家的股价在过去的一年里经历了两次跳跃式的增长。第一次是在8月3日左右，涨幅在30%左右。这次是因为第三季度业绩的披露。
两次大幅上涨也释放了一个重要信号：——海尔智家今年已完成转型。
主要体现在两个地方：
一方面，海尔智家今年在海尔电器私有化的同时，在控制成本、增加利润方面取得了明显成效。
具体来说，私有化可以改善海尔智家的现金流，统一物流、销售、管理，也可以解决因业务重叠、重叠而导致的运营效率低下的问题。
与此同时，海尔智家自身也在不断优化成本。以Q3为例，海尔智家销售费用率为15.1%，同比下降1个百分点。如果私有化完成，其控制开支的能力将进一步加强。
在优化成本的同时，海尔智家也保持了较高的毛利率。从具体分析来看，海尔智家坚持打造海外品牌，自有品牌毛利率远高于代工业务；同时，其高端路线和全场景成套智能家电也带来了更高品质的产品。优质空间。
据国际投行瑞信预测，海尔智家2022年EBIT利润率可从2019年的4.5%提升至6.4%，经常性收益复合增长率可达20%。
另一方面，生态场景迅速开花结果，三翼鸟宣告了新时代的开始。
2020年9月，海尔智家推出全球首个场景品牌——三翼鸟，迈出家庭物联网关键一步，为用户提供阳台、厨房、客厅、浴室、卧室、全屋等智能家居空气。全屋装修的全场景解决方案和全场景升级服务，开辟了从销售产品到定制场景服务的新赛道。
目前，三鸟鸟已借助海尔智家多年积累的渠道资源，加速在全国范围内开设001店。并通过3万多个线下网络、6000多个服务管家、9000多个资源方迅速在全国落地。
1-9月，海尔智家场景解决方案销量达68.7万台，同比增长24.5%。网络设备绑定数量同比增长116%。 9月，海尔智家APP日活同比增长225%。
三翼鸟的落地是一个触发点，也宣告了生态场景时代的正式到来，足以让投资者寄予厚望。
海尔智家估值逻辑发生根本性变化
此前，海尔智家复杂的股权和业务结构、不同的报告标准（A股与H股差异巨大）等让投资者更加难以理解，导致海尔智家未核算其长期估值。优势。
疫情期间，海尔智家抓住机遇，进行逆周期调整。不仅果断将海尔家电私有化，轻装上阵，还恰巧能够轻装上阵，赶上物联网的爆发期。
智研咨询数据显示，预计2020年全球物联网产业整体收入将达到7-8万亿美元，我国产业规模将达到1.83万亿元，年增长率超过15%。
我们看到，家电行业、物联网行业正在发生巨大的变化，而海尔智家在生态场景的布局也意味着与以往完全不同。
除了三鸟Q3的表现外，双11购物节也能说明这一现象——
天猫平台数据显示，海尔智家仅用时60秒销售额就突破1.5亿元。全网范围内，海尔智家开售仅30分钟，销量就超过去年全天销量。截至目前，海尔智家全网已实现40%的销售额。
高端产品的表现更是耐人寻味：海尔冰箱、洗衣机、热水器等产品席卷全网，市场占有率位列第一。海尔冰箱在高端价位段的份额超过40%。中高端直驱系列洗衣机实现三倍增长。空调10k+价位段排名第一，燃气热水器5k+价位段全网排名第一，立式冷柜增幅220%，份额超80%，行业均价排名第一。
这些数据表明，消费者实际上更愿意为差异化和舒适性买单，渴望获得“简单功能”之外的需求。海尔智家已成为以生活方式和解决方案全面差异化的物联网科技巨头。它也不再只是一个“卖产品”的家电品牌，而是转型为一个“卖场景”的生态品牌。
因此，其增长空间不再局限于家电赛道。从估值逻辑上看，应该重点关注物联网行业。我们应该从物联网科技巨头的角度重新评价这家公司。
这让人想起一个叫做“人口增长曲线”的生态概念。这意味着在自然环境中，由于食物、天敌、空间、气候等环境阻力的影响，生物种群的数量不可能无限增长。其生长应呈现“S”形曲线。如果环境阻力（阴影部分）尽可能减少，则越接近“J”形曲线，实现指数增长。
海尔智能家居也类似。还面临行业增速放缓、外部竞争激烈、内部协作效率低下等问题。因此，它提前布局了生态场景，抓住了物联网领域的机遇，从传统家电品牌进化而来。成为生态品牌，尽可能减少环境阻力（阴影区域），从“S”型增长曲线逐渐向“J”型增长曲线靠拢。
从短期来看，股市是一台投票机，从长期来看，它是一台称重机。海尔智家的业务发展已经向“J型”曲线靠拢。 A股市场的市值将遵循“J”型增长，自然也就不足为奇了。